KEPLER CHEUVREUX

Description : Kepler Cheuvreux Société anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance au capital social de 53.540.960€ Siège social  : 112 avenue Kléber - 75116 413 064 841 RCS Paris Les comptes annuels au 31 décembre 20 2 5 approuvés le 5 mars 2026 par l’AGO des actionnaires ,  ont été publiés dans les Affiches Parisiennes en date du 17/04 /2026 . Le rapport de gestion relatif à l'exercice 202 5 est tenu à disposition du public au siège social de la Société.

Description : KEPLER CHEUVREUX Société Anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance Au capital social de 53.540.960 euros Siège social : 112, avenue Kléber - 75116 PARIS 413 064 841 R.C.S. Paris Les comptes annuels du 31 Décembre 2024 (Exercice clos du 1er janvier au 31 décembre 2024) approuvés le 05/03/2025 par l'AG O , ont été publiés dans LES AFFICHES PARISIENNES en date du 11/04/2025. Le rapport de gestion est tenu à la disposition du public au siège social.

Description : KEPLER CHEUVREUX Société anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance au capital de 56.371.350 euros Siège social   : 112, avenue Kléber – 75116 PARIS 413 064 841 R.C.S. Paris . Les comptes sociaux et consolidés au 31 décembre 202 3 approuvés par l’assemblée Générale du 14 mars 202 4 , ont été publiés dans le support habilité à publier des annonces légales (Support WEB) « Publicateur Légal / Vie Judiciaire-Ouest-France.fr » du 3 ma i 202 4  : https://le-publicateur-legal-la-vie-judiciaire.ouest-france.fr/detail/7365272101

Description : KEPLER CHEUVREUX Société anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance au capital de 56.371.350 euros Siège social : 112, avenue Kléber – 75116 PARIS 413 064 841 R.C.S. Paris . Les comptes sociaux et consolidés au 31 décembre 202 2 approuvés par l’assemblée Générale Ordinaire du 2 mars 202 3 , ont été publiés dans le support habilité à publier des annonces légales (Support WEB) «   Publicateur Légal / Vie Judiciaire - Ouest-France.fr   » du 31 mars 202 3 .

Description : KEPLER CHEUVREUX S ociété anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance au capital de 56.371.350 euros Siège social : 112, avenue Kléber – 75116 PARIS 413 064 841 R.C.S. Paris Les comptes sociaux et consolidés au 31 décembre 202 1 approuvés par l’assemblée Générale Ordinaire du 3 mars 202 2 , ont été publiés dans le support habilité à publier des annonces légales « Actu-Juridique.fr » du 20 avril 2022.

Description : KEPLER CHEUVREUX S ociété anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance au capital de 56.371.350 euros Siège social : 112, avenue Kléber – 75116 PARIS 413 064 841 R.C.S. Paris Les comptes sociaux et consolidés au 31 décembre 2020 approuvés par l’assemblée Générale Ordinaire du 5 mars 2021 , ont été publiés dans « Les Affiches Parisiennes » du 25 juin 2021.

Description : KEPLER CHEUVREUX Société anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance au capital de 56 371 350 euros Siège social   : 112, avenue Kléber - 75116 Paris 413 064 841 R.C.S. Paris Les comptes annuels et consolidés au 31 décembre 201 9 approuvés par l’assemblée générale ordinaire du 26 février 20 20 ont été publiés dans «   Les Affiches Parisiennes   » du 10 avril 20 20 .

Description : KEPLER CHEUVREUX Société anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance au capital social de 54 744 920 euros Siège social : 112, avenue Kléber - 75116 Paris 413 064 841 R.C.S. Paris - A.P.E. : 6612 Z Les comptes annuels et consolidés au 31 décembre 201 8 approuvés par l’assemblée générale mixte du 4 mars 201 9 ont été publiés dans «   Les Affiches Parisiennes   » du 5 avril 201 9 .

Description : KEPLER CHEUVREUX Société anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance au capital social de 54 744 920 euros Siège social : 112, avenue Kléber - 75116 Paris 413 064 841 R.C.S. Paris - A.P.E. : 6612 Z Les comptes annuels et consolidés au 31 décembre 201 7 approuvés par l’assemblée générale ordinaire du 7 mars 201 8 ont été publiés dans "Le Publicateur Légal" du 12 avril 201 8 .

Description : 170337526 juin 2017BULLETIN DES ANNONCES LEGALES OBLIGATOIRESBulletin n°76Publications périodiques____________________Sociétés commerciales et industrielles____________________ KEPLER CHEUVREUXSociété anonyme au capital social de 54 744 920 eurosSiège social : 112, avenue Kléber - 75116 PARIS413 064 841 R.C.S. Paris - A.P.E. : 6612 Z  Les comptes annuels et consolidés au 31 décembre 2016 approuvés par l’assemblée générale ordinaire du 31 mai 2017 ont été publiés dans "Le Publicateur Légal" du 20 juin 2017.  1703375

Description : 160357427 juin 2016BULLETIN DES ANNONCES LEGALES OBLIGATOIRESBulletin n°77Publications périodiques____________________Sociétés commerciales et industrielles____________________ KEPLER CHEUVREUXSociété anonyme au capital social de 54 744 920 eurosSiège social : 112, avenue Kléber, 75116 Paris413 064 841 R.C.S. Paris  Les comptes annuels et consolidés au 31 décembre 2015 approuvés par l’assemblée générale mixte du 18 mai 2016 ont été publiés dans les AFFICHES PARISIENNES du 18 au 21 juin 2016.  1603574

Description : 15027845 juin 2015BULLETIN DES ANNONCES LEGALES OBLIGATOIRESBulletin n°67Publications périodiques____________________Sociétés commerciales et industrielles____________________ KEPLER CAPITAL MARKETS SASA au capital de 5 474 492 eurosSiège social : 112, avenue Kléber 75116 PARIS413 064 841 R.C.S. PARIS  Les comptes annuels et consolidés au 31 décembre 2014 approuvés par l’assemblée générale ordinaire du 18 mai 2015 ont été publiés dans les AFFICHES PARISIENNES du 27 au 29 mai 2015.  1502784

Description : 140482727 octobre 2014BULLETIN DES ANNONCES LEGALES OBLIGATOIRESBulletin n°129Publications périodiques____________________Sociétés commerciales et industrielles____________________ KEPLER CAPITAL MARKETS SASA au capital de 5 474 492 eurosSiège social : 112, avenue Kléber75116 PARIS413 064 841 RCS PARIS  Les comptes annuels et consolidés au 31 décembre 2013 approuvés par l’assemblée générale ordinaire du 15 mai 2014 ont été publiés dans l’ITINERANT du 27 octobre 2014.  1404827

Description : 130323812 juin 2013BULLETIN DES ANNONCES LEGALES OBLIGATOIRESBulletin n°70Publications périodiques____________________Sociétés commerciales et industrielles____________________ KEPLER CAPITAL MARKETSSociété anonyme au capital de 61 390 354,25 €.Siège social : 112 avenue Kléber, 75116 Paris.413 064 841 R.C.S. Paris - APE : 6612 Z Les comptes annuels et consolidés au 31 décembre 2012 approuvés par l’assemblée générale ordinaire du 26 avril 2013, ont été publiés dans le journal d’annonces légales « Le Publicateur Légal » du 31 mai 2013.  1303238

Description : 1205319 8 août 2012BULLETIN DES ANNONCES LEGALES OBLIGATOIRES Bulletin n°95 Publications périodiques____________________ Sociétés commerciales et industrielles____________________     KEPLER CAPITAL MARKETS SA   Société anonyme au capital de 58.049.552 €. Siège social : 112 avenue Kléber, 75116 Paris. 413 064 841 R.C.S. Paris - APE : 6612 Z   Les comptes annuels et consolidés au 31 décembre 2011 approuvés par l’assemblée générale ordinaire du 16 mai 2012, ont été publiés dans le journal d’annonces légales « Le Publicateur Légal » du 31 juillet 2012.     1205319

Description : 1103832 20 juin 2011BULLETIN DES ANNONCES LEGALES OBLIGATOIRES Bulletin n°73 Publications périodiques____________________ Sociétés commerciales et industrielles____________________     KEPLER CAPITAL MARKETS SA   Société anonyme à directoire et conseil de surveillance au capital de 30.756.566 €. Siège social : 112 avenue Kléber, 75116 Paris. 413 064 841 R.C.S. Paris - APE : 6430 Z   Les comptes annuels et consolidés au 31 décembre 2010 approuvés par l’assemblée générale mixte du 17 mai 2011, ont été publiés dans le journal d’annonces légales « Le Publicateur Légal » du 14 juin 2011.     1103832

Description : 1003885 25 juin 2010BULLETIN DES ANNONCES LEGALES OBLIGATOIRES Bulletin n°76 Publications périodiques____________________ Sociétés commerciales et industrielles____________________   KEPLER CAPITAL MARKETS SA Société anonyme à directoire et conseil de surveillance au capital de 70.159.699 €. Siège social : 112, avenue Kléber, 75116 Paris. 413 064 841 R.C.S. Paris - APE : 6612 Z   Les comptes annuels et consolidés au 31 décembre 2009 approuvés par l’assemblée générale ordinaire du 7 mai 2010, ont été publiés dans le journal d’annonces légales « Le Publicateur Légal » du 18 juin 2010.     1003885

Description : 0904845 19 juin 2009BULLETIN DES ANNONCES LEGALES OBLIGATOIRES Bulletin n°73 Publications périodiques____________________ Sociétés commerciales et industrielles____________________   KEPLER CAPITAL MARKETS Société anonyme à directoire et conseil de surveillance au capital de 70 159 699 €. Siège social : 112, avenue Kléber, 75116 Paris. 413 064 841 R.C.S. Paris.   Les comptes clos au 31 décembre 2008, approuvés par l’Assemblée Générale Mixte en date du 27 avril 2009, ont fait l’objet d’une publication dans « Le Publicateur Légal » en date du 12 juin 2009.     0904845

Description : 0809629 7 juillet 2008BULLETIN DES ANNONCES LEGALES OBLIGATOIRES Bulletin n°82 Publications périodiques____________________ Sociétés commerciales et industrielles____________________     LANDSBANKI KEPLER Société anonyme à directoire et conseil de surveillance au capital de 58.159.779 €.Siège social : 112, avenue Kléber, 75116 Paris.413 064 841 R.C.S. Paris    Les comptes clos au 31 décembre 2007, approuvés par l’assemblée générale mixte en date du 30 mai 2008, ont fait l’objet d’une publication dans « Le Publicateur Légal » en date du 30 juin 2008.       0809629

Description : 0713116 15 août 2007BULLETIN DES ANNONCES LEGALES OBLIGATOIRES Bulletin n°98 Publications périodiques____________________ Sociétés commerciales et industrielles (Comptes annuels)____________________       KEPLER LANDSBANKI Société anonyme à directoire et conseil de surveillance au capital de 58 159 779 € Siège social : 112, avenue Kléber, 75116 Paris 413 064 841 R.C.S. Paris   Documents comptables annuels  A. – Comptes sociaux I. – Bilan au 31 décembre 2006 (En milliers d’euros.) Actif 2005 2006 Annexes Caisse, banques centrales, CCP 24 22   Effets publics et valeurs assimilées 23 068 51 227 3.1 Créances sur les établissements de crédit 67 347 82 472 3.2 Opérations avec la clientèle       Obligations et autres titres à revenu fixe 2 319 2 613 3.3 Actions et autres titres à revenu variable 267 579 3.4 Participations et autres titres détenus à long terme 857 2 322 3.5 Parts dans les entreprises liées       Immobilisations incorporelles 1 789 3 343 3.6 Immobilisations corporelles 3 544 4 798 3.6 Capital souscrit non versé       Actions propres 255 47 3.12 Comptes de négociation et règlement 130 358 228 296 3.7 Autres actifs 38 053 81 096 3.8 Comptes de régularisation 2 675 6 168 3.9     Total du bilan 270 556 462 983     Passif 2005 2006 Annexes Banques centrales, CCP       Dettes envers les établissements de crédit 70 737 102 928 3.2 Opérations avec la clientèle       Dettes représentées par un titre       Autres passifs 18 722 64 394 3.8 Compte de régularisation 5 391 8 299 3.9 Compte de négociation et de règlement 116 945 234 859 3.7 Provisions 472 516 3.10 Dettes subordonnées       Fonds pour risques bancaires généraux (FRBG)       Capitaux propres hors FRBG 58 289 51 987 3.11     Capital souscrit 58 160 58 160       Primes d’émission           Réserves 1 6       Ecart de réévaluation 0 - 1       Report à nouveau (+/-) 21 122       Résultat de l’exercice (+/-) 107 - 6300           Total du bilan 270 556 462 983     Hors bilan 2005 2006 Engagements donnés         Engagements de financement         Engagements de garantie   41 000     Engagements sur titres         Autres engagements 6 000 1 910 Engagements reçus         Engagements de financement         Engagements de garantie         Engagements sur titres         II. – Compte de résultat au 31 décembre 2006 (En milliers d’euros.)   2005 2006 Annexes Intérêts et produits assimilés 514 1 891   Intérêts et charges assimilées -1 321 -3 116   Revenus des titres à revenu variable   8   Commissions (produits) 72 386 89 675   Commissions (charges) -16 977 -18 787   Gains ou pertes sur opérations des portefeuilles de négociation 1 053 -1 444   Gains ou pertes sur opérations des portefeuilles de placement et assimilés 1 530 283   Autres produits d’exploitation bancaire 11 844 6 860   Autres charges d’exploitation bancaire - 1 795 - 702       Produit net bancaire 67 234 74 668 3.13 Charges générales d’exploitation - 68 973 - 78 423 3.14 Dotations aux amortissements et dépréciations des immobilisations incorporelles et corporelles - 1461 - 2 069       Résultat brut d’exploitation - 3 200 - 5824   Coût du risque - 85 - 102       Résultat d’exploitation -3 284 -5926   Gains ou pertes sur actifs immobilisés 17 1       Résultat courant avant impôt - 3 267 - 5925   Résultat exceptionnel       Impôt sur les bénéfices 2 374 -375   Dotations/Reprises de FRBG et provisions réglementées 1 000         Résultat net 107 - 6300       III. – Annexes aux états financiers 1. – Faits caractéristiques de 2006 Acquisition d’un fonds de commerce à Nyon et création d’une filiale à New York en juin 2006. Ces deux sociétés sont consolidées dans les comptes de Kepler Landsbanki en 2006. Kepler Landsbanki S.A. est une entreprise d’investissement exerçant ses activités de prestations de services d’investissements sous la forme d’une société anonyme au capital de 58 159 779 €. Ses activités sont aussi exercées, dans le cadre du passeport européen, au sein de succursales implantées à Milan, Madrid, Amsterdam Stockholm, Francfort et Zurich avec pour cette dernière entité la supervision de la Commission Fédérale des Banques Suisses. 2. – Principes comptables et présentation des comptes Le bilan et le compte de résultat présentés ont été établis (en euros) conformément aux principes comptables généralement admis en France. Ils intègrent les comptes des succursales après élimination des comptes et écritures inter-companies. L’intégration des comptabilités locales tenues en devises entraîne le calcul d’un écart de réévaluation enregistré en réserves non affectables. Les comptes annuels au 31 décembre 2006 ont été établis conformément aux dispositions du règlement CRC 2002-04. A compter du 1er janvier 2006, en application du règlement CRC n° 2005-04 suite à l’adoption au niveau européen de la directive 2003/51/CE, la terminologie relative aux provisions recouvre dorénavant uniquement les corrections des enregistrements du passif du bilan alors que celles de l’actif sont maintenant dénommées « dépréciations ». 2.1. – Créances et dettes sur établissements de crédit Créances Ce poste recouvre l’ensemble des créances, y compris les créances subordonnées, détenues au titre d’opérations bancaires, sur des établissements de crédit, à l’exception de celles matérialisées par un titre au sens de l’article 1 du règlement du CRB n° 90-01 du 23 février 1990. Figurent également à ce poste les valeurs reçues en pension, quel que soit le support de l’opération, et les créances se rapportant à des pensions dites livrées sur titres au sens de l’article 5 du règlement du CRB n° 89-07 du 26 juillet 1989, lorsque ces opérations sont effectuées avec des établissements de crédit. Dettes Ce poste recouvre les dettes, au titre d’opérations bancaires, à l’égard d’établissements de crédit, à l’exception des emprunts subordonnés qui figurent au poste 8 du passif, et des dettes matérialisées par un titre au sens de l’article 1 du règlement du CRB n° 90-01 du 23 février 1990, qui sont inscrites aux postes 4 ou 8 du passif. Figurent également à ce poste les valeurs données en pension, quel que soit le support de l’opération, et les dettes à l’égard de l’établissement cessionnaire dans le cadre de pensions dites livrées sur titres au sens de l’article 5 du règlement du CRB n° 89-07 du 26 juillet 1989, lorsque ces opérations sont effectuées avec des établissements de crédit. 2.2. – Comptes de négociation et de règlement Ce poste recouvre les comptes de négociations et de règlement qui enregistrent, au coût historique, dès la date de transfert de propriété, l’ensemble des achats et des ventes d’instruments financiers pour compte propre ou pour compte de tiers, dont les opérations de livraison et de règlement ne sont pas encore dénouées. Sur le marché au comptant français, la date de transfert de propriété est la date de négociation. Lorsque la date de transfert de propriété est postérieure à la date de négociation, les titres sont dans l’intervalle, inscrits au hors bilan. Les comptes de négociation et de règlement englobent également les opérations sur titres (coupons, souscription…) échues et non encore dénouées (cas de certaines places étrangères). 2.3. – Titres Titres de transaction Les titres de transaction, acquis en vue d’une cession à court terme, sont comptabilisés au bilan et sont évalués sur la base du dernier cours de bourse de l’exercice pour les titres cotés. Le solde global des différences, résultant des variations de cours, est comptabilisé en date de clôture dans les résultats de l’exercice. Titres empruntés et titres prêtés Les prêts et emprunts relatifs à des opérations de pensions livrées ou de prêts emprunts de titres sont enregistrés à l’actif ou au passif du bilan. Les produits et charges correspondants sont intégrés au compte de résultat prorata temporis. Les titres prêtés ou donnés en pension sont maintenus dans le portefeuille et sont évalués lors de chaque arrêté selon les règles applicables à la catégorie à laquelle ils se rapportent. Titres de placement Les titres de placement, titres acquis avec l’intention de les détenir durant une période supérieure à six mois, sont enregistrés au bilan à leur prix d’achat hors coupons couru. A la clôture de l’exercice, les titres de placement sont évalués par rapport à leur valeur probable de négociation. Les plus values latentes ne sont pas comptabilisées, seules les moins values latentes sont comptabilisées par l’inscription d’une dépréciation du portefeuille titres. 2.4. – Immobilisations Les immobilisations sont comptabilisées à leur coût d’acquisition et sont amorties selon le mode linéaire au prorata temporis sur la durée de vie estimée des biens. Les durées retenues sont : Immobilisations incorporelles     Logiciels (hors progiciels grand public) 3 ans Linéaire Immobilisations corporelles     Informatique 3 ans Linéaire Téléphonie 5 ans Linéaire Mobilier 5 ans Linéaire Matériel de bureau 5 ans Linéaire Agencements et installations 10 ans Linéaire     2.5. – Comptabilisation des charges et produits Les charges et produits sont comptabilisés selon le principe de séparation des exercices. Les courtages et commissions sont comptabilisés aux dates de réalisation des opérations pour leur montant net de remises. Les revenus d'actions sont enregistrés lors de leurs encaissements. Les résultats des opérations de transaction sur titres correspondent à la somme des écarts positifs ou négatifs réalisés au cours de la période ou constatés à la clôture de l'exercice. 2.6. – Engagements hors bilan Les engagements reçus ou donnés en faveur de tiers sont inscrits en hors bilan. Les 1,9 millions d’euros d’engagement donnés correspondent à la clause de retour à meilleure fortune incluse dans la convention de subvention d’équilibre accordée par Landsbanki Holding Europe à fin 2005 pour 6 millions d’euros après un abandon de créance de 4 millions d’euros. Les 41 millions d’euros qui figurent en engagements donnés représentent une garantie de Kepler en faveur de BNP Paribas concernant la couverture des appels de marge que BNP Paribas assure pour le compte de Kepler Landsbanki. Cette garantie est matérialisée par un dépôt d’emprunt d’état dans les livres de BNP Paribas Securities Services pour le même montant. 2.7. – Provisions Les provisions sont comptabilisées selon les dispositions du CRC n° 2000-06 relatif aux passifs. Les provisions pour risques et charges correspondent notamment à l’évaluation des risques identifiés au titre des litiges en cours. 2.8. – Allocation de fin de carrière, régimes de retraite et médailles du travail En France, le personnel de la société bénéficie lors de son départ à la retraite d’une allocation de fin de carrière. L’âge normal de départ est fixé par la Convention collective. Les évaluations globales des engagements relatifs aux allocations de fin de carrière et à la médaille du travail s’élèvent respectivement à 276 805 € et à 104 459 € à la clôture de l’exercice sur la base d’une hypothèse de départ sur l’initiative des salariés. Aucune provision ne figure dans les comptes à ce titre à la clôture de l’exercice. En Suisse, le régime de retraite à prestations définies de Bank Julius Baer, en vigueur jusqu’à la fin de 2003, a été reconduit pour l’exercice 2004. Depuis le 1er janvier 2004, les employés de la succursale de Zurich bénéficient donc d’un régime de retraite à prestations définies. De ce fait, une évaluation a été effectuée et s’élève à 691 milliers d’euros nets d’effet d’impôts au 31 décembre 2006. Aucune provision ne figure dans les comptes à ce titre à la clôture de l’exercice. En Allemagne, le régime de pension de Bank Julius Baer Deustchland AG a été maintenu pour les employés de la succursale de Francfort et fait l’objet d’une provision de 2 ,7 millions d'euros, couvrant l’intégralité du passif de retraite au 31 décembre 2006. Cette provision est investie à hauteur de 2,6 millions d’euros en certificats de placement. Les autres succursales ne possèdent pas de régime de retraite spécifique à prestations définies. 2.9. – Bonus différés Aucun bonus différé n’a été accordé au cours de l’exercice 2006. 2.10. – Périmètre d’intégration Julius Baer Brokerage avait créé en 1999 la succursale italienne, Julius Baer Italia et en 2000 la succursale espagnole, Julius Baer España. Ensuite, Julius Baer Brokerage a acquis le 18 octobre 2000 Julius Baer Nederland qui exerçait ses activités sur le marché d’Amsterdam depuis 1999 puis créé en 2001 la succursale suédoise Julius Baer Nordic qui a débuté ses activités sur les marchés nordiques le 15 mai 2001. En 2003, deux nouvelles succursales ont été créées et ont démarré leurs activités à Francfort en septembre 2003 et à Zurich en octobre 2003. La succursale de Stockholm a arrêté ses activités de négociations et de recherche sur les marchés nordiques à fin juillet 2003 pour conserver une fonction de support local à la vente et à la recherche européenne du groupe. En 2004, dans le cadre de son passeport Européen, Kepler Landsbanki a démarré une activité de négociation sur la bourse de Vienne depuis sa succursale de Francfort. En 2005, Kepler Landsbanki a aussi obtenu l’autorisation d’intervenir directement sur les marchés de Varsovie, Budapest et Lisbonne. Les résultats nets de chacune de ces succursales font partie intégrante des comptes de Kepler Landsbanki au 31 décembre 2006 et sont (en milliers d’euros) : Kepler Italia -1 708 Kepler España 337 Kepler Nederland 3 892 Kepler Nordic -63 Kepler Germany 792 Kepler Switzerland -142     Le regroupement des comptes français, italiens, espagnols, néerlandais, suédois, allemands et suisses est effectué par neutralisation des opérations inter-sociétés. Les conversions des comptes suédois qui sont tenus en couronnes suédoises et des comptes suisses qui sont tenus en francs suisses sont réalisées selon la méthode du cours de clôture. Les comptes de bilan sont convertis au cours de clôture et les comptes de résultat au cours moyen. Les écarts résultant de l’application de cours différents sont inscrits au poste spécifique de capitaux propres « écarts de réévaluation ». 3. – Commentaires sur les comptes et informations diversesComplément d'informations sur le bilan et le compte de résultat (en milliers d’euros) 3.1. – Effets publics et valeurs assimilées Actif 31/12/2005 31/12/2006 Emprunts de titres   41 000 OAT 4 % avril 09 23 068 10 227     Total 23 068 51 227     La ligne d’OAT de 10,2 millions d’euros est nantie au profit de BNP Paribas en couverture globale des contrats de compensation. Ce titre est enregistré en titres de placement Fin 2006 les emprunts de titres contractés auprès de Landsbanki affectés en couverture des organismes compensateurs. 3.2. – Créances et dettes sur les établissements de crédit Actif 31/12/2005 31/12/2006 Opérations de trésorerie banque 58 572 56 144 Compte de prêt au jour le jour 2 357 7 398 Compte s courants 6 000 3 375 Emprunts de titres 418 15 555     Total 67 347 82 472     A l’actif, les créances sur les établissements de crédit représentent les liquidités disponibles en banque incluant un emprunt de 39 millions d’euros contracté auprès de Landsbanki et, trois placements au jour le jour de 7 millions d’euros effectué par Kepler Landsbanki France pour 5 millions d’euros, Kepler Landsbanki España pour 0,39 million d’euros et Kepler Landsbanki Italia pour 1,9 millions d’euros. Les 3 millions d’euros représentent l’avance de Kepler Landsbanki France à sa filiale Kepler Suisse (Nyon). Les autres actifs divers sont composés principalement de dépôts et cautionnement effectués pour les emprunts de titres réalisés dans le cadre des règlements livraisons. Ces créances ont une échéance inférieure à un an. Passif 31/12/2005 31/12/2006 Opérations de trésorerie banque 70 318 87 373 Dettes sur emprunts de titres 418 15 555     Total 70 737 102 928     Les opérations de trésorerie banque intègrent pour 87 millions d’euros les emprunts espèces réalisés auprès de Landsbanki dont 43 millions pour couvrir les appels de marge sur les marchés de Paris, Milan, Amsterdam, Francfort et Zurich. Les dettes sur emprunts de titres représentent les emprunts réalisés avec contrepartie espèces pour couvrir les opérations clientèle. 3.3. – Obligations et autres titres à revenu fixe Actif 31/12/2005 31/12/2006 Certificat de trésorerie 2 319 2 613     Total 2 319 2 613     Les certificats de trésorerie représentent le placement de la provision pour retraite constituée par Kepler Landsbanki Germany au profit de ses salariés. 3.4. – Actions et autres titres à revenu variable Actif 31/12/2005 31/12/2006 Sicav     Autres titres 267 579     Total 267 579     3.5. – Participations et titres détenus à long terme   Nombre de titres détenus  % du capital de la société émettrice Capitaux propres au 31/12/2006 Valeur comptable au 31/12/2006 Valeur estimativeau 31/12/2006 Résultat au 31/12/2006(en K€) Kepler Equities Inc 1 000 100 % 1 898 2 003 2 003 - 575 Kepler Suisse SA   100 % 311 319 319 110     Total       2 322 2 322 -465     3.6. – Immobilisations      Solde au 31/12/2005  Mouvements Solde au 31/12/2006  Augmentations Diminutions Immobilisations incorporelles brutes         Frais d’établissement Milan 11     11 Logiciels 798 1 803 -7 2 594 Amortissements et dépréciations -719 -514   -1 233     Valeurs nettes (A) 90 1 289 -7 1 372 Immobilisations corporelles brutes         Téléphonie 2 445 223   2 668 Matériel informatique 4 274 614 -150 4 738 Mobilier 2 273 318 -13 2 578 Matériel de bureau 510 348   858 Agencements aménagements 3 637 1 732 -578 4 791 Amortissements et dépréciations -10 009 -1 573 718 -10 864     Valeurs nettes (B) 3 130 1 662 -23 4 769 Autres immobilisations corporelles brutes         Oeuvres d’art 15 14   29     Valeurs nettes (C) 15 14   29 Immobilisations incorporelles en cours brutes (D) 1 699 2 052 -1 779 1 972 Immobilisations en cours brutes         Téléphonie 39   -39   Matériel informatique 87   -87   Mobilier         Matériel de bureau 30   -30   Agencements aménagements 243   -243       Valeurs nettes (E) 399 0 -399 0 Total (A) + (B) + (C) + (D) + (E) 5 333 5 017 -2 208 8 141     Le poste immobilisations incorporelles en cours pour un montant de 1,9 million d’euros sont développés en interne et représentent les coûts de production des logiciels développés par Kepler Landsbanki et destinés à renforcer ses activités de marché, le suivi commercial de la clientèle ainsi que le nouveau produit de recherche du groupe. 3.7. – Comptes de négociation et de règlement Actif 31/12/2005 31/12/2006 Entreprises d’investissement 42 710 72 331 Autres institutions financières 85 135 137 382 Opérations de transactions sur titres 2 513 18 583     Total 130 358 228 296   Passif 31/12/2005 31/12/2006 Entreprises d’investissement 9 454 5 746 Autres institutions financières 106 096 221 364 Opérations de transactions sur titres 1 395 7 749     Total 116 945 234 859     Ces comptes intègrent principalement les comptes techniques d’intermédiation correspondant à l’actif aux titres à recevoir des autres intermédiaires et clients et au passif aux titres à livrer aux autres intermédiaires et clients. 3.8. – Autres actifs et autres passifs Actif 31/12/2005 31/12/2006 Prêts au personnel 4 398 1 967 Acompte impôt sur les sociétés 81 192 Autres actifs 1 909 2 828 Dépôts et cautionnements 21 668 66 112 Créance de carry back 9 997 9 997     Total 38 053 81 096     Les prêts au personnel correspondent au solde à fin 2006 des avances consenties sous conditions aux employés dans le cadre du plan d’acquisition d’actions Kepler Landsbanki mis en place au cours de 2005. Les autres actifs divers sont composés principalement de TVA récupérable et créances sur les organismes sociaux. Les dépôts et cautionnements sont principalement composés de dépôts de garantie sur emprunt de titres auprès de Landsbanki pour 43 millions d’euros ainsi qu’une garantie espèces sur des titres empruntés auprès de notre compensateur en couverture d’opérations avec la clientèle. Ces créances ont toutes une échéance inférieure à un an à l’exception des créances de carry back qui ont des échéances de 5 ans. Passif 31/12/2005 31/12/2006 Impôts et taxes 1 547 1 338 Organismes sociaux – Frais de personnel 16 402 21 512 Autres créditeurs divers 773 544 Dette sur emprunts de titres   41 000     Total 18 722 64 394     Ces dettes ont une échéance inférieure à un an. Le montant des organismes sociaux – frais de personnel provient pour 9,1 millions d’euros des charges de personnel de Kepler Landsbanki France, pour 5,6 millions d’euros des charges sociales de Kepler Landsbanki Germany, pour 3,1 millions d’euros de celles de Kepler Landsbanki Italia, pour 1,7 million d’euros de celles de Kepler Landsbanki Switzerland et 1 million d’euros de celles de Kepler Landsbanki España. Dans cet ensemble, 1 506 milliers d’euros représentent une provision pour l’abandon d’une partie de la créance sur le personnel auquel il a été consenti un prêt d’un montant total de 4,243 millions d’euros dans le cadre du plan 2005 d’acquisition d’actions Kepler Landsbanki. En effet, ce plan prévoie un abandon des créances à hauteur de 50 % au 30 juin 2006 et pour le solde au 1er juillet 2007 au bénéfice des salariés actionnaires qui seront encore présent à ces dates. La dette sur emprunts de titres envers Landsbanki représente un total de 41 millions d’euros répartie entre Kepler Landsbanki France 35 millions d’euros, Kepler Landsbanki Germany 5 millions d’euros et Kepler Landsbanki Nederland 1 million d’euros). Les autres créditeurs divers sont composés principalement comptes fournisseurs à payer. 3.9. – Comptes de régularisation débiteurs et créditeurs Actif 31/12/2005 31/12/2006 Charges payées d'avance 1 518 1 230 Produits à recevoir 756 3 158 Divers 401 1 780     Total 2 675 6 168     Ces créances ont une échéance inférieure à un an. Les charges payées d’avance sont constituées principalement des loyers et autres redevances aux fournisseurs d’informations. Les produits à recevoir correspondent principalement à des opérations de conseil. Les avances sur rétrocessions de commissions à Kepler, Inc. New York, figurent au poste Divers pour 1,5 million d’euros. Passif 31/12/2005 31/12/2006 Charges à payer 5 391 5 779 Divers   2 520     Total 5 391 8 299     Ces dettes ont une échéance inférieure à un an. Les charges à payer sont constituées principalement des frais de personnel, des frais de bourse et des charges de gestion courante. Les factures à recevoir sur rétrocessions de commissions à Kepler, Inc. New York, figurent au poste Divers pour 1,4 million d’euros. Figure également à ce poste, une franchise de loyer de 846 milliers d’euros accordée par le bailleur et correspondant à la prise en charge d’une partie des travaux réalisés dans les locaux de Kepler Landsbanki France. Cette franchise est amortie sur la durée du bail. 3.10. – Provisions   31/12/2005 Augmentations Diminutions Autres mouvements 31/12/2006 Provision risques divers 412 104   - 516 Provision médaille du travail 60   60         Total 472 104 60 - 516     La reprise de la provision de 60 milliers d’euros correspond au reclassement de la provision médaille du travail au poste Autres passifs Dans le cadre de son activité, Kepler Landsbanki est confronté à un certain nombre de risques et litiges. Les provisions nécessaires ont été constituées au 31 décembre 2006 pour couvrir ces risques et il n’existe aucun risque non provisionné qui ne remette en cause la situation nette à fin 2006.   3.11. – Capitaux propres Variation des capitaux propres 31/12/2005 Affectation résultats 2005 Dividendes versés Augmentation de capital 2006 Résultat de l’exercice 2006 31/12/2006 Capital social 58 160         58 160 Primes             Réserve légale 1 6       6 Report à nouveau créditeur 21 101       122 Ecart de conversion         -1 -1 Résultats de l'exercice 107 -107     -6 300 -6 300     Total 58 289       -6 301 51 987     Nombre de titres euros Situation au 31 décembre 2005 3 813 756 58 159 779 Situation au 31 décembre 2006 3 813 756 58 159 779     Kepler Landsbanki n’a procédé à aucune augmentation de capital durant l’exercice 2006. 3.12. – Actions propres   Nombre de titres détenus  % du capital de la société Valeur comptable au 31/12/2006 Valeur estimativeau 31/12/2006 Actions ordinaires Kepler Landsbanki 3 107 0,08 % 47 47     Les actions propres correspondent aux rachats par Kepler Landsbanki d’actions détenus par le personnel dans le cadre des plans de souscriptions d’actions 2004 et 2005 au cours de 15,25 €. 3.13. – Décomposition du produit net bancaire   2005 2006 Intérêts et produits assimilés 514 1 891 Produits de trésorerie 514 1 891 Intérêts et charges assimilées -1,321 -3 116 Charges de trésorerie et opérations interbancaires -323 -926 Intérêts sur emprunts et titres participatifs -998 -2 190 Revenus des titres à revenu variable   8 Titres de participation et filiales   8 Commissions (produits) 72,386 89 675 Courtages sur actions 72 228 89 530 Courtages sur obligations 97 76 Gains de change 61 69 Commissions (charges) -16,977 -18 787 Commissions de compensation et négociation -9,406 -9 102 Remise sur négociations -7,551 -9 596 Perte de change -20 -89 Gains ou pertes sur opérations des portefeuilles de négociation 1,053 -1 444 Activités de contrepartie gain 2 528 1 733 Activités de contrepartie perte -1,237 -2 609 Erreurs et omissions gain 218 390 Erreurs et omissions perte -456 -958 Gains ou pertes sur opérations des portefeuilles de placement et assimilés 1 530 283 Dépréciation des titres de placements -133   Produits nets sur cession VMP 1 663 283 Autres produits d’exploitation bancaire 11 844 6 860 Autres produits accessoires 4 727 3 821 Subvention d’équilibre 6 000   Autres produits divers d’exploitation bancaire 1 117 3 039 Autres charges d’exploitation bancaire -1 795 -702 Autres charges diverses d’exploitation bancaire -1 795 -702     Produit net bancaire 67 234 74 668     A noter l’augmentation des charges d’intérêts sur emprunts due principalement à la couverture des opérations de marché et appels de marge ainsi que la progression corrélative des et la progression des produits de trésorerie due principalement à la rémunération des dépôts de couverture sur opérations de marché. La contribution de Kepler Landsbanki France aux commissions, représente 34 %, les courtages sur actions générés par Kepler Landsbanki Germany représentent 21 %, soit une contribution de ces deux entités de 55 % du total des commissions produits. Au 31 décembre 2006 les apports d’affaires hors Kepler, Inc. New York représentait 4,3 millions d’euros sur un total de remises sur négociations de 8,9 millions d’euros. Les autres produits accessoires sont principalement composés de commissions rémunérant le conseil, le placement et la recherche pour un montant de 3,3 millions d’euros. Un montant de 2 millions d’euros représentant la production immobilisée des logiciels en cours de développement par Kepler Landsbanki et faisant l’objet d’un amortissement. 3.14. – Charges générales d’exploitation   31/12/2005 31/12/2006 Charges générales d’exploitation 23 197 24 302 Impôts et taxes 849 1 558 Rémunérations et charges sociales 44 927 52 563     Total 68 973 78 423     Analyse de l’effectif par catégorie   31/12/2005 31/12/2006 Cadres supérieurs 8 8 Cadres et agents de maîtrise 223 255     Total 231 263     (*) L’effectif de Kepler Landsbanki France, Kepler Landsbanki Italia, Kepler Landsbanki España, Kepler Landsbanki Nederland, Kepler Landsbanki Germany et Kepler Landsbanki Switzerland se décomposait respectivement en 109, 29, 29, 22, 44 et 30 personnes au 31 décembre 2006. 3.15. – Opérations avec les entreprises liées Les opérations réalisées avec les sociétés du Groupe Landsbanki Island hf. sont les suivantes : Au 31 décembre 2006 Bilan   Créances 91 752 Dettes 135 578 Compte de résultat   Charges 4 668 Produits 5 811     3.16. – Engagements donnés Commentaires déjà réalisés sur les 41 000 et 1 910 K€ (subvention d’équilibre) en point 2.6.   IV. – Tableaux des cinq derniers exercices   2002 2003 2004 2005 2006 1 - Capital en fin d’exercice           Capital social (en milliers d’euros) 14 640 73 017 52 082 58 160 58 160 Nombre d’actions ordinaires émises 810 190 4 788 000 3 415 192 3 813 756 3 813 756 Nombre de certificats d’investissements émis 149 810         Nombre total d’actions et de certificats 960 000 4 788 000 3 415 192 3 813 756 3 813 756 2 - Opérations et résultats de l’exercice (en milliers d’euros)           Chiffre d’affaires HT 95 834 75 183 83 483 80 210 97 372 Résultat avant impôts, amortissement et provisions, participations des salariés 10 823 -19 112 685 -1 722 -3 754 Impôts sur les sociétés -4 049 4 550 1 629 2 374 -375 Résultat après impôts, amortissement et provisions, participation des salariés 2 211 -24 392 22 107 - 6 300 Résultat distribuable 2 207 0 0 0 0 Dividende distribuable 2 210 0 0 0 0 3 - Résultats par actions (en euros)           Résultat après impôts, mais avant amortissement et provisions, participation des salariés 7,056 -4,187 0,678 0,171 - 1,083 Résultat après impôts, amortissement et provisions, participation des salariés 2,30 -5,09 0 01 0 03 -1,65 Dividende attribué à chaque CIP 10.35         Dividende attribué à chaque action 0.81         4 - Personnel           Nombre de salariés à la clôture de l’exercice 212 261 255 231 263 Montant de la masse salariale 32 318 40 143 35 851 34 733 41 560 Montant des sommes versées au titre des avantages sociaux (sécurité sociale…) 9 879 12 600 10 913 10 194 11 003     V. – Affectation du résultat L'Assemblée Générale, après avoir constaté une perte nette comptable de 6 299 835,39 € approuve la proposition du Directoire et décide d'affecter ce résultat comme suit : Résultat de l’exercice - 6 299 835,39 € Au compte « Report à nouveau » - 6 299 835,39 €     Cette résolution est adoptée à l’unanimité.   VI. – Rapport général des commissaires aux comptes sur les comptes annuels (Exercice clos le 31 décembre 2006) En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale, nous vous présentons notre rapport relatif à l'exercice clos le 31 décembre 2006, sur : le contrôle des comptes annuels de la société Kepler Landsbanki S.A., tels qu'ils sont joints au présent rapport ; la justification de nos appréciations ; les vérifications spécifiques et les informations prévues par la loi. Les comptes annuels ont été arrêtés par le directoire. Il nous appartient, sur la base de notre audit, d'exprimer une opinion sur ces comptes. I. – Opinion sur les comptes annuels Nous avons effectué notre audit selon les normes professionnelles applicables en France ; ces normes requièrent la mise en oeuvre de diligences permettant d'obtenir l'assurance raisonnable que les comptes annuels ne comportent pas d'anomalies significatives. Un audit consiste à examiner, par sondages, les éléments probants justifiant les données contenues dans ces comptes. Il consiste également à apprécier les principes comptables suivis et les estimations significatives retenues pour l'arrêté des comptes et à apprécier leur présentation d'ensemble. Nous estimons que nos contrôles fournissent une base raisonnable à l'opinion exprimée ci-après. Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l'exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société à la fin de cet exercice. II – Justification de nos appréciations En application des dispositions de l’article L. 823-9 du Code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous vous informons que les appréciations auxquelles nous avons procédé ont porté sur le caractère approprié des principes comptables appliqués. Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le cadre de notre démarche d’audit des comptes annuels, pris dans leur ensemble, et ont donc contribué à la formation de notre opinion exprimée dans la première partie de ce rapport. III – Vérifications et informations spécifiques Nous avons également procédé, conformément aux normes professionnelles applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par la loi. Nous n'avons pas d'observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le rapport de gestion du directoire et dans les documents adressés aux actionnaires sur la situation financière et les comptes annuels.   Fait à Neuilly-sur-Seine et Levallois-Perret, le 12 juin 2007  Les commissaires aux comptes PricewaterhouseCoopers Audit : Pierre-Henri Scacchi et Associés : Jean-Pierre Bouchart, Serge Gruber, Associé; Associé.     B. – Comptes consolidés I. – Bilan au 31 décembre 2006 (En milliers d’euros.) Actif 2005 2006 Annexes Caisse, banques centrales, CCP 24 23   Actifs financiers à la juste valeur par résultat 25 653 13 445   Prêts et créances sur les établissements de crédit 68 204 123 245   Prêts et créances sur la clientèle 0  0    Autres prêts et créances 0 0    Actifs d’impôts courants et actifs d’impôts différés 9 997 15 867 7.3 Autres actifs 28 311 71 397 7.4 Comptes de régularisation 2 399 6 973 7.5 Comptes de négociation et règlement 130 358 228 296   Immobilisations incorporelles 1 789 6 417   Immobilisations corporelles 3 544 5 952 7.7     Total du bilan 270 280 471 615     Passif 2005 2006 Banques centrales, CCP  0 0  Dettes envers les établissements de crédit 76 737 104 931 Dettes envers la clientèle 0  0  Dettes représentées par un titre 0  0  Autres passifs 19 698 63 664 Comptes de régularisation 5 417 11 667 Comptes de négociation et de règlement 116 946 234 859 Provisions 412 559 Dettes subordonnées 0  1 898 Capitaux propres 51 070 54 037 Capital et réserves liées 58 160 58 160 Réserves consolidées 508 -6 853 Résultat de l’exercice (+/-) -7 598 2 730     Total du bilan 270 280 471 615     II. – Compte de résultat au 31 décembre 2006 (En milliers d’euros.)   2005 2006 Annexes Intérêts et produits assimilés 514 1 891   Intérêts et charges assimilées -1 321 -3 227   Commissions (produits) 75 133 97 845   Commissions (charges) -18 670 -20 287   Gains ou pertes nets sur actifs financiers à la juste valeur par résultat 681 281   Produits des autres activités 5 844 11 052   Charges des autres activités -1795 -702       Produit net bancaire 60 386 86 853   Charges générales d’exploitation -68 829 -87 229 8.2 Dotations aux amortissements et dépréciation des immobilisations incorporelles et corporelles -1 461   -2 213       Résultat brut d’exploitation -9 904 -2 589   Coût du risque -85 -102       Résultat d’exploitation -9 989 -2 691   Gains ou pertes nets sur autres actifs 17         Résultat avant impôt -9 972 -2 691   Impôt sur les bénéfices 2 374 5421       Résultat net -7 598 2 730       III. – Tableau de variation des capitaux propres (En millions d'euros.)   Capital et réserves liées Réserves consolidées Résultat de l’exercice Total Capitaux propres en normes françaises au 31 décembre 2004 52 082 -6 22 52 098 Incidence de l'adoption des normes IFRS -1 500 486   -1 014 Capitaux propres en normes IFRS au 1er janvier 2005 50 582 480 22 51 084 Affectation du résultat 2004   22 -22   Augmentation de capital 6 078     6 078 Résultat au 31/12/2005     -7 598 -7 598 Reclassement de la dette liée au Share plan 2004 1500      1500 Variation de l'écart de conversion   6   6     Capitaux propres en normes IFRS au 31 décembre 2005 58 160 508 -7 598 51 070 Affectation du résultat 2005   -7 598 7 598   Résultat au 31/12/2006     2 730 2 730 Variation de l'écart de conversion   12   12 Share plan 2006   225   225     Capitaux propres au 31 décembre 2006 58 160 -6 853 2 7 30 54 037     IV. – Tableau des flux de tresorerie – IFRS Le tableau des flux de trésorerie est présenté selon le modèle de la méthode indirecte. Les activités d’investissement représentent les flux de trésorerie pour l’acquisition et la cession de participations dans les entreprises consolidées, d’actifs financiers détenus jusqu’à échéance et des immobilisations corporelles et incorporelles. Les activités de financement résultent des changements liés aux opérations de structure financière concernant les capitaux propres, les dettes subordonnées et les dettes obligataires. Les activités opérationnelles comprennent les flux qui ne relèvent pas des deux autres catégories. La trésorerie nette comprend la caisse, les créances et dettes auprès des banques centrales et CCP, ainsi que les comptes à vue (actif et passif) des établissements de crédit. Tableau des flux de trésorerie - IFRS(En milliers d’euros.) Variation 2005 Variation 2006 Résultat avant impôt - 9 972 - 2 691 Dotations nettes aux amortissements des immobilisations corporelles et incorporelles 1 461 2 212 Dépréciations des écarts d’acquisition et autres immobilisations     Dotations nettes aux provisions 85 102 Quote-part de résultat liée aux sociétés mises en équivalence     Perte nette/gain net des activités d’investissements 0 0 (Produits)/charges des activités de financement 0 0 Autres mouvements 0 225     Total des éléments non monétaires inclus dans le résultat net avant impôts et autres ajustements  1 546  2 539 Flux liés aux opérations avec les établissements de crédit - 4 2 272 Flux liés aux opérations avec la clientèle - 3 265 19 682 Flux liés aux autres opérations affectant des actifs ou passifs financiers -1 495 12 503 Flux liés aux autres opérations affectant des actifs ou passifs non financiers -20 696 3 748 Diminution (augmentation) nette des actifs et passifs provenant des activités opérationnelles - 25 460 38 205      Total flux nets de trésorerie générés par des activités opérationnelles (A) - 33 886 38 052 Flux liés aux participations     Flux liés aux immobilisations corporelles et incorporelles - 1 012 - 7 036     Total flux nets de trésorerie liés aux opérations d’investissement (B) - 1 012 - 7 036 Flux de trésorerie provenant ou à destination des actionnaires 6 100 0 Autres flux de trésorerie provenant des activités de financement 0 - 1 898     Total flux nets de trésorerie liés aux opérations de financement (C) 6 100 - 1 898 Effet de la variation des taux de change sur la trésorerie et équivalent de trésorerie (D)         Augmentation /(diminution) nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie (A + B + C + D) - 28 798 29 118 Trésorerie et équivalent de trésorerie à l’ouverture 20 286 - 8 513 Caisse, banques centrales, CCP (actif et passif) 25 24 Comptes (actif et passif) et prêts/emprunts à vue auprès des Etablissements de Crédit * 20 261 - 8 537 Trésorerie et équivalent de trésorerie à la clôture - 8 513 20 605 Caisse, banques centrales, CCP (actif et passif) 24 23 Comptes (actif et passif) et prêts/emprunts à vue auprès des Etablissements de Crédit * - 8 537 20 582     Variation de la tresorerie nette - 28 798 29 118 * A l’exception des emprunts de titres avec Landsbanki     V. – Notes annexes aux états financiers 1. – Cadre juridique et financier – Faits caractéristiques de l’exercice et événements postérieurs à la clôture 1.1. – Cadre juridique Kepler Landsbanki est une entreprise d’Investissement exerçant ses activités de prestations de services d’investissements sous la forme d’une société anonyme au capital de 58 159 779 €. Ses activités sont aussi exercées, dans le cadre du passeport européen, au sein de succursales implantées à Milan, Madrid, Amsterdam, Stockholm, Francfort et Zurich avec pour cette dernière entité la supervision de la Commission Fédérale des Banques Suisses ainsi que dans ses filiales basées à Nyon et New York. 1.2. – Faits caractéristiques de l’exercice Au-delà des opérations d’intégration à l’organisation du groupe Landsbanki, les faits marquants de l’exercice ont été les suivants : l’ouverture d’une filiale à New York, Kepler Equities, Inc, et la création d’une filiale à Genève, Kepler Equities (Suisse) SA, en juin 2006 ; l’augmentation notable des effectifs et la réduction du turnover ; la modification de la raison sociale de la société pour Kepler Landsbanki en décembre 2006. 1.3. – Evénements postérieurs à la clôture La confirmation par l’Autorité des Marchés Financiers de la mise en oeuvre d’une procédure disciplinaire à l’encontre de Kepler Landsbanki notifiée par lettre reçue le 4 janvier 2007. Cette procédure était relative à certains faits relevés lors de la mission de contrôle réalisée au début de 2005. Aucune provision n’a été enregistrée concernant ce risque. L’agrément accordé à Kepler Landsbanki par l’Autorité des Marchés Financiers puis par le CECEI lors de sa séance du 25 janvier 2007 quant à l’exercice des activités de prise de ferme et de placement garanti. Le montant résiduel de la subvention d’équilibre accordée par Landsbanki pour un montant de 1 910 428,28 € (sur un montant initial de 6 millions d'euros) a fait l’objet d’un abandon de créance par Landsbanki au profit de Kepler par avenant en date du 8 mars 2007. Comme en 2006, cet abandon de créance a été enregistré en revenus dans les comptes de Kepler Landsbanki. La modification de la dénomination sociale pour Landsbanki Kepler par décision de l’assemblée générale extraordinaire du 22 mai 2007. Suite à la mise en place d’un nouveau plan d’actionnariat, un échange de la totalité des titres Kepler détenus par les employés et le management de la société contre les titres Landsbanki a été mis en place dans le courant du premier semestre 2007. Dans le même temps, un plan d’attribution d’actions Landsbanki a été réalisé afin de permettre aux autres salariés de devenir également actionnaires du groupe. Après prise en compte de ces opérations, le capital de Kepler Landsbanki était entièrement détenu par Landsbanki Holding Europe SA. 2. – Cadre réglementaire Le parlement européen a adopté le 19 juillet 2002 un règlement imposant aux sociétés qui ne sont pas cotées dans l’Union européenne mais dont les titres de dettes sont admis à la cote d’un marché réglementé d’appliquer au plus tard en 2007, pour l’élaboration de leurs états financiers consolidés le corps de normes établi par l’International Accounting Standards Board (IASB) telles qu’approuvées par l’Union Européenne. L’ordonnance du Ministère des Finances du 20 décembre 2004 permet aux entreprises non cotées d’opter pour le référentiel international pour établir leurs comptes consolidés avant 2007. Conformément aux principes retenus par le groupe Landsbanki, Kepler Landsbanki a décidé d’anticiper le calendrier réglementaire en communiquant à compter de l’exercice ouvert le 1er janvier 2006 des comptes consolidés établis conformément aux normes IFRS telles qu’adoptées par l’union européenne. La date de transition du Groupe Kepler Landsbanki aux normes IFRS est le 1er janvier 2005 pour permettre la comparabilité sur un exercice dès la première application. Le bilan et le compte de résultat intègrent les comptes des succursales et des filiales après élimination des comptes et écritures inter-companies. L’intégration des comptabilités locales tenues en devises entraîne le calcul d’un écart de réévaluation enregistré en réserves non affectables. En l’absence de modèle imposé par le référentiel IFRS, le format des états de synthèse utilisé est conforme au format proposé par la recommandation n° 2004 R 03 du 27 octobre 2004 du Conseil National de la comptabilité. Les normes et interprétations dont la date d’entrée en vigueur est postérieure à l’exercice 2006 n’ont pas été retenues. Ainsi, la norme IFRS7 « instruments financiers : informations à fournir » et l’amendement de la norme IAS1 relative aux informations à fournir sur le capital seront appliquées à compter du 1er janvier 2007. 3. – Règles spécifiques de première application des normes IFRS La norme IFRS 1 s’applique aux entités qui présentent pour la première fois leurs comptes consolidés selon le référentiel IFRS. Cette norme prévoit une application rétrospective des normes IFRS et une inscription dans les capitaux propres d’ouverture au 1er janvier 2005, date de transition pour le groupe Kepler Landsbanki de l’incidence des changements de principes comptables par rapport aux normes françaises appliquées jusqu’au 31 décembre 2004. La norme IFRS 1 offre cependant sur certains sujets des exemptions facultatives ou obligatoires à ce principe d’application rétrospective. Les choix retenus par Kepler Landsbanki concernant ces exemptions sont les suivants : Evaluation des actifs corporels à la juste valeur Le groupe a choisi de maintenir les immobilisations corporelles d’exploitation à leur coût d’acquisition, diminué des amortissements et des éventuelles pertes de valeur. Ecarts de conversion cumulés Kepler a transféré en « réserves consolidées » les écarts de conversion relatifs à la conversion des comptes des entités étrangères au 1er janvier 2005. Cet ajustement est sans incidence sur le total des capitaux propres d’ouverture du 1er janvier 2005, dans la mesure où il s’agit d’un reclassement entre deux rubriques des capitaux propres. 4. – Principes d’élaboration des comptes consolidés 4.1. – Modalités de consolidation  Les comptes consolidés du groupe Kepler Landsbanki regroupent les comptes de Kepler Landsbanki S.A. et de toutes les filiales contrôlées dont la consolidation a un impact significatif sur les comptes consolidés de l’ensemble. Sont consolidées par intégration globale les entreprises contrôlées de manière exclusive. Le contrôle exclusif se définit comme étant le pouvoir de diriger les politiques financières et opérationnelles d’une entreprise, afin de tirer avantage de ses activités. Il résulte soit de la détention de la majorité des droits de vote, soit de la désignation de la majorité des membres des organes de direction, soit du droit d’exercer une influence dominante en vertu des contrats ou de clauses statutaires. 4.2. – Evolution du périmètre  Au cours du 1er semestre 2006, Kepler s’est porté acquéreur du Fonds de commerce de Cedef SA société basée à Nyon spécialisée dans la gestion du risque de taux d’intérêts pour le compte de clients. En 2005, Kepler Landsbanki a créé une filiale basée à New York sous le nom de Kepler Equities Inc, destinée à assurer la promotion auprès des investisseurs résidents américains des activités de Kepler Landsbanki. Cette filiale a démarré son activité en juin 2006 Au 31 décembre 2005, la participation dans Kepler Landsbanki Inc s’élevait à 857 milliers d’euros. 5. – Informations sur les règles et principes comptables 5.1. – Conversion des états financiers en devises  Les bilans et hors bilan des sociétés étrangères sont convertis aux cours de fin de période (à l’exception des capitaux propres maintenus au cours historique) et les comptes de résultat au cours moyen de la période. Les écarts de conversion qui en résultent sont inscrits dans les capitaux propres. Par application de l’option offerte par la norme IFRS 1, le groupe a transféré en réserves consolidées les écarts relatifs à la conversion des entités étrangères au 1er janvier 2005. 5.2. – Actifs et passifs financiers 5.2.1. – Prêts et créances Les prêts et créances sur les établissements de crédits et sur la clientèle sont affectés principalement à la catégorie « Prêts et créances ». Ainsi, conformément à la norme IAS 39, ils sont évalués à l’initiation à leur valeur de marché, et ultérieurement au coût amorti selon la méthode du taux d’intérêt effectif. Le taux d’intérêt effectif est le taux qui permet de déterminer exactement l’encours net d’origine par actualisation des flux futurs de trésorerie. Ce taux inclut les décotes constatées lorsque les prêts sont octroyés à des conditions inférieures aux conditions de marché, ainsi que les commissions reçues et les coûts de transaction analysés comme un ajustement de rendement effectif du prêt. 5.2.2. – Titres  Les titres détenus par Kepler Landsbanki peuvent être classés dans les deux catégories reprises ci-après. Aucune ligne de titres n’est classée dans la catégorie des « actifs financiers détenus jusqu’à l’échéance » et dans la catégorie « actifs disponibles à la vente ». Actifs financiers à la juste valeur par résultat Cette catégorie comprend : les actifs financiers détenus à des fins de transaction, c’est à dire acquis dès l’origine avec l’intention de les revendre ou de les racheter à brève échéance ; les actifs financiers que le groupe a choisis de comptabiliser et d’évaluer à la valeur de marché par résultat dès l’origine, conformément à l’option offerte par la norme IAS 39. Les titres classés dans cette catégorie sont évalués à la valeur de marché en date d’arrêté. Les variations de valeur de la période sont enregistrées sous la rubrique « gains ou pertes sur instruments financiers à la juste valeur par résultat ». Titres classés en portefeuille de « Prêts et créances » Cette catégorie enregistre les actifs financiers non dérivés et non cotés sur un marché actif, à revenu fixe ou déterminable. Les titres classés dans cette catégorie suivent les règles de comptabilisation, d’évaluation et de dépréciation des prêts et créances. Date de comptabilisation les titres sont inscrits au bilan à la date de règlement- livraison. Détermination de la valeur de marché Les actifs et passifs financiers de la catégorie « valeur de marché par résultat » sont évalués et comptabilisés à leur valeur de marché. Celle-ci correspond au montant pour lequel un actif peut être échangé ou un passif éteint, entre parties bien informées, consentantes, et agissant dans des conditions de concurrence normales. Lors de sa comptabilisation initiale, la valeur d’un instrument financier est normalement le prix de négociation c’est à dire la valeur versée ou reçue de la contrepartie. Les normes IFRS prévoient une approche plus restrictive de la valeur de marché, différenciant les instruments financiers selon le caractère actif ou non du marché sur lequel ils sont traités. Pour un instrument donné, le marché est considéré actif si les cours sont aisément et régulièrement disponibles auprès d’une bourse, d’un courtier, d’un négociateur, d’un service d’évaluation des prix ou d’une agence réglementaire et que ces prix représentent des transactions réelles, intervenant régulièrement sur le marché dans des conditions de concurrence normales. Lorsque des prix cotés sur un marché actif sont disponibles, ils sont retenus pour la détermination de la valeur de marché (titres, dérivés sur marchés organisés). Kepler Landsbanki ne détient que des instruments traités sur des marchés actifs. 5.3. – Provisions de passif  Les provisions de passif, autres que celles relatives aux instruments financiers et aux engagements sociaux, concernent principalement les provisions pour litiges, amendes et risques fiscaux ainsi que les provisions lorsque le montant de l’obligation peut être estimé de manière fiable. Le montant de cette obligation est actualisé dès lors que cette actualisation présente un caractère significatif. 5.4. – Immobilisations  Les immobilisations sont inscrites à l’actif du bilan à leur coût d’acquisition éventuellement augmenté des frais d’acquisition qui leur sont directement attribuables. Les études informatiques relatives à des projets nettement identifiés et dont la faisabilité technique est certaine sont portées en immobilisations incorporelles. Les logiciels développés en interne, lorsqu’ils remplissent les critères d’immobilisation, sont immobilisés pour leur coût direct de développement qui inclut les dépenses externes et les frais de personnel directement affectables au projet. Après comptabilisation initiale, les immobilisations sont évaluées à leur coût diminué du cumul des amortissements et des pertes éventuelles de valeur. Les immobilisations sont amorties en fonction de leur durée estimée d’utilisation. Les immobilisations sont amorties selon le mode linéaire sur la durée d’utilité attendue du bien pour l’entreprise. Les dotations aux amortissements sont comptabilisées sous la rubrique « Dotations aux amortissements et dépréciation des immobilisations corporelles et incorporelles » du compte de résultat. Les immobilisations font en outre l’objet d’un test de dépréciation, lorsque à la date de clôture d’éventuels indices de pertes de valeur sont identifiés. 5.5. – Impôt sur les sociétés Imposition différée Des impôts différés sont comptabilisés dès lors qu’une différence temporelle est identifiée entre les valeurs comptables retraitées et les valeurs fiscales des éléments du bilan. La méthode de calcul global, qui consiste à appréhender tous les décalages temporaires quelle que soit la date à laquelle l’impôt deviendra exigible ou récupérable, est retenue pour le calcul des impôts différés. Le taux d’impôt et les règles fiscales retenues pour le calcul des impôts différés sont ceux résultant des textes fiscaux en vigueur et qui seront applicables lorsque l’impôt deviendra récupérable ou exigible. Les calculs d’impôts différés sont effectués au niveau de chaque entité fiscale et, en application de la règle de prudence, les impôts différés actif ne sont retenus que s’il existe une forte probabilité d’imputation sur les bénéfices fiscaux futurs. Les impôts différés sont comptabilisés comme un produit ou une charge d’impôt dans le compte de résultat. 5.6. – Avantages aux personnels Les avantages aux personnels se regroupent en quatre catégories : les avantages à court terme tels que les salaires, les congés annuels, l’intéressement, la participation et les primes et bonus payés dans les douze mois de l’exercice ; les avantages à long terme (médaille du travail, primes et rémunérations payable douze mois ou plus après la clôture de l’exercice) ; les indemnités de fin de contrat de travail ; les avantages postérieurs à l’emploi (indemnités de départ à la retraite, retraites et avantages aux retraités) classés eux-mêmes en deux catégories : les régimes à prestations définies (représentatifs d’un engagement à la charge de l’entreprise et donnant lieu à évaluation et provisionnement) et les régimes à cotisations définies (non représentatifs d’un engagement pour l’entreprise). Les indemnités de fin de carrière sont provisionnées selon une méthode actuarielle prenant en compte l’âge et l’ancienneté du personnel, les probabilités de mortalité et de maintien dans le groupe jusqu’à l’âge de départ à la retraite et l’évolution estimée des rémunérations. Il en va de même pour les primes liées à l’attribution des médailles du travail. En France, le personnel de la société Kepler bénéficie lors de son départ à la retraite d’une allocation de fin de carrière. L’âge normal de départ est fixé par la convention collective. Les évaluations globales des engagements relatifs aux allocations de fin de carrière et à la médaille du travail s’élèvent respectivement à 277 et 104 milliers d’euros au 31 décembre 2006. En Suisse, le régime de retraite à prestations définies de Bank Julius Baer, en vigueur jusqu’à la fin de 2003, a été reconduit pour l’exercice 2004. Depuis le 1er janvier 2004, les employés de la succursale de Zurich bénéficient donc d’un régime de retraite à prestations définies. De ce fait, une évaluation a été effectuée et s’élève à 691 milliers d’euros net d’impôt au 31 décembre 2006. En Allemagne, le régime de pension de Bank Julius Baer Deutstchland AG a été maintenu pour les employés de la succursale de Francfort et fait l’objet d’une provision de 2,7 millions d’euros, couvrant l’intégralité du passif de retraite au 31 décembre 2006. Cette provision est investie à hauteur de 2,6 millions d’euros en certificats de trésorerie. Landsbanki a mis en place le 6 mai 2006 un plan d’attribution gratuite d’actions au bénéfice des salariés de Kepler Landsbanki effectivement présent au 6 mai 2008. A ce titre, Kepler Landsbanki a comptabilisé une charge de 225 milliers d’euros tenant compte du nombre de salariés effectivement présents à la date d’attribution définitive des actions le 6 mai 2008, de la juste valeur de l’action Landsbanki à cette date et de l’étalement de la charge globale du plan sur la période d’acquisition (soit 2 ans). Ce plan entre dans le champ d’application de la norme IFRS 2 et donc dans la catégorie des plans réglés en instruments de capitaux propres. 5.7. – Opérations intra-groupe  Les comptes réciproques, ainsi que les produits et charges résultant d’opérations internes au groupe et ayant une influence significative sur les états financiers consolidés sont éliminés, lorsqu’ils concernent des filiales faisant l’objet d’intégration globale ou proportionnelle. 6. – Impact de la conversion aux normes IFRS Les impacts sont présentés dans la perspective de modifications à apporter aux capitaux propres déterminés selon les règles françaises pour déterminer les capitaux propres IFRS au 1er janvier 2005. Ces impacts peuvent être caractérisés de la manière suivante : 6.1. – Incidence de l’adoption des normes IFRS sur les capitaux propres 6.1.1. – Incidence de l’adoption des normes IFRS au 1er janvier 2005 Les capitaux propres sont en diminution de 1 014 K€ à l’ouverture : du fait du reclassement en dette de l’augmentation de capital réservée à certains salariés en 2004 pour 1,5 M€ en raison de l’engagement de rachat de ces actions par une société du groupe ; de l’annulation du Fonds pour Risques Bancaires Généraux (FRBG), provision générale non reconnue en IFRS. En effet, Les FRBG ne correspondent pas aux critères d’éligibilité fixés par IAS37 pour qualifier ces éléments de passif. Les montants correspondants viennent donc augmenter les capitaux propres au 1er janvier 2005.Les dotations et les reprises sont éliminées du compte de résultat ; du reclassement de l’OAT en actif financier à la juste valeur sur option entraînant la comptabilisation d’une plus value latente au 31 décembre 2004 de 572 milliers d’euros ; de la comptabilisation des charges liées à la norme IAS 19 (indemnités de départ à la retraite et régime de retraite à prestations définies). (En K€.) Capitaux propres Capitaux propres - normes françaises - 31/12/2004 52 098 FRBG - part du groupe - 31/12/2004 1 000     Capitaux propres - y compris FRBG - normes françaises - 1/01/2005 53 098 Capitaux propres requalifiés en dettes - 1 500 Indemnités de départs à la retraite - 275 Pension plan benefits Zurich - 811 Classement d'actif financiers à la juste valeur sur option 572     Capitaux propres - normes IFRS - 01/01/2005 51 084     6.1.2. – Incidence de l’adoption des normes IFRS au 31 décembre 2005 L’adoption des normes IFRS a entraîné une diminution de 7 millions d’euros sur les capitaux propres au 31 décembre 2005. Le principal impact concerne le traitement de la subvention d’équilibre de 6 millions d’euros accordée par Landsbanki en 2005, les autres étant de même nature que ceux de 2004. (En K€.) Capitaux propres Capitaux propres - normes françaises - 31/12/2005 58 289 FRBG - part du groupe - 31/12/2005       Capitaux propres - y compris FRBG - normes françaises 31/12/2005 58 289 Subvention d'équilibre reclassée en dette - 6 000 Indemnités de départs à la retraite - 176 Pension plan benefits Zurich - 766 Classement d'actifs financiers à la juste valeur sur option - 277     Capitaux propres - normes IFRS - 31/12/2005 51 070     L’engagement lié à la subvention d’équilibre accordée par Landsbanki en 2005 avait été comptabilisé en engagement Hors Bilan en normes françaises (French GAAP). L’engagement lié à cette subvention comportant une close de remboursement en cas de retour à meilleur fortune a été reclassé en dette et vient donc diminuer les capitaux propres en IFRS de 6 millions d’euros au 31 décembre 2005. 6.2. – Transition du bilan consolidé 6.2.1. – Transition du bilan consolidé au 1er janvier 2005 Données (en K€.) 31/12/2004French GAAP Retraitement Reclassement 01/01/2005IFRS Caisse, banques centrales, CCP 25     25 Effets publics et valeurs assimilées 95 016 0 -21 000 74 016 Actifs financiers à la juste valeur par résultat   572 23 928 24 500 Créances sur les établissements de crédit 32 172     32 172 Opérations avec la clientèle 0     0 Obligations et autres titres à revenu fixe 1 836   -1 836  0 Actions et autres titres à revenu variable 267   -267  0 Immobilisations incorporelles 158     158 Immobilisations corporelles 4 163     4 163 Capital souscrit non versé 0     0 Actions propres 0     0 Comptes de négociation et règlement 156 188     156 188 Autres actifs 26 088     26 088 Comptes de régularisation 2 877   -825  2052     Total bilan 318 790 572 0 319 362   Données (en K€.) 31.12.2004French GAAP Retraitement Reclassement 01.01.2005IFRS Banques centrales, CCP 0     0 Dettes envers les établissements de crédit 11 878     11 878 Opérations avec la clientèle 0     0 Dettes représentées par un titre 0     0 Autres passifs 98 947 1 086 1 500 101 533 Comptes de régularisation 6 879     6 879 Comptes de négociation et de règlement 145 557     145 557 Provisions 2 430 0 0 2 430 Dettes subordonnées 0     0 Fonds pour risques bancaires généraux (FRBG) 1 000 -1 000   0 Capital souscrit 52 082   -1 500 50 582 Primes d'émission 0     0 Réserves consolidées 0 486    486 Ecart de réévaluation -6     -6 Report à nouveau 0     0 Résultat de l'exercice 22     22     Total bilan 318 790 572 0 319 362     6.2.2. – Transition du bilan consolidé au 31 décembre 2005 Données (en K€.) 31/12/2005French GAAP Retraitement Reclassement 31/12/2005 IFRS Caisse, banques centrales, CCP 24     24 Effets publics et valeurs assimilées 23 068   -23 068 0 Actifs financiers à la juste valeur par résultat 0 -277 25 930 25 653 Créances sur les établissements de crédit 67 347 0 857 68 204 Opérations avec la clientèle 0     0 Obligations et autres titres à revenu fixe 2 319   -2 319  0 Actions et autres titres à revenu variable 267   -267  0 Participations et autres titres détenus à long terme 857   -857  0 Parts dans les entreprises liées 0     0 Immobilisations incorporelles 1 789     1 789 Immobilisations corporelles 3 544     3 544 Capital souscrit non versé 0     0 Actions propres 255   -255  0 Actifs d’impôts courants et actifs d’impôts différés     9 997  9 997 Comptes de négociation et règlement 130 358     130 358 Autres actifs 38 053   -9 742  28 311 Comptes de régularisation 2 675   -277  2 399     Total bilan 270 556 -277 0 270 280   Données (en K€.) 31/12/2005French GAAP Retraitement Reclassement 31/12/2005 IFRS Banques centrales, CCP 0     0 Dettes envers les établissements de crédit 70 737   6 000  76 737 Opérations avec la clientèle 0     0 Dettes représentées par un titre 0     0 Autres passifs 18 722 916 60 19 698  Comptes de régularisation 5 391 26    5 417 Comptes de négociation et de règlement 116 945     116 945 Provisions 472 0 -60 412 Dettes subordonnées 0   0 0 Fonds pour risques bancaires généraux (FRBG) 0     0 Capital souscrit 58 160     58 160 Primes d'émission 0     0 Réserves consolidées 1 486  21  508 Ecart de réévaluation 0     0 Report à nouveau 21   -21    Résultat de l'exercice 107 -1705 -6 000 -7 598     Total bilan 270 556 -277 0 270 280     6.3. – Transition du résultat consolidé 2005 (En milliers d'euros.) Résultat 2005 en normes françaises Reclassements Retraitements Résultat 2005 en normes IFRS Produit net bancaire 67 234 - 6 000 - 848 60 386 Charges générales d'exploitation - 68 973   144 - 68 829 Dotations/reprises amortissements et provisions immobilisations - 1461     - 1 461     Résultat brut d'exploitation - 3 200 - 6 000 - 704 - 9 904 Coût du risque -85     - 85     Résultat d'exploitation -3 284 - 6 000 -704 - 9 989 Quote-part dans le résultat net des entreprises mises en équivalence         Gains ou pertes sur autres actifs 17     17 Pertes de valeurs des écarts d'acquisition             Résultat avant impôt - 3 267 - 6 000 -704 - 9 972 Résultat exceptionnel         Impôt sur le résultat 2 374     2 374 Dotations aux amortissements des écarts d'acquisition         Dotations et reprises au FRBG 1 000   -1 000       Résultat net 107 -6 000 -1 704 -7 598     7. – Notes relatives au bilan au 31 décembre 2006 7.1. – Actifs financiers à la juste valeur par résultat Actif 2005 2006 OAT 4 % avril 2009 23 068 10 253 Certificat de dépôt   577 Certificat de trésorerie 2 319 2 613 Autres titres 266 2     Total 25 653 13 445     La ligne d’OAT de 23 millions d’euros a été partiellement cédée en 2006. Au 1er janvier 2005 dans le bilan d’ouverture elle a été reclassée en actifs financiers à la juste valeur par résultat. Elle représente 10 253 K€ et est évaluée à sa valeur de marché (moins value latente de 347 K€ au 31 décembre 2006). Cette ligne reste nantie au profit de BNP Paribas en couverture globale des contrats de compensation. Les emprunts de titres réalisés en 2006 en couverture des organismes compensateurs représentent un total de 41 millions d’euros soit : Kepler Landsbanki France (35 millions d’euros), Kepler Landsbanki Netherlands (5 millions d’euros), Kepler Landsbanki Germany (1 million d’euros). Les certificats de trésorerie représentent le placement de la provision pour retraite constituée par Kepler Landsbanki Germany au profit de ses salariés. 7.2. – Prêts et créances et dettes sur établissements de crédit Actif 2005 2006 Opérations de trésorerie banque 59 429 59 291 Compte de prêt au jour le jour 2 357 7 398 Compte courant actionnaire 6 000   Emprunt de titres 418 56 556     Total 68 204 123 245     A l’actif, les créances

Description : KEPLER EQUITIES KEPLER EQUITIES Société anonyme à directoire et conseil de surveillance au capital de 52 081 678 €.Siège social : 112, avenue Kléber, 75116 Paris.413 064 841 R.C.S. Paris.Les comptes annuels clos au 31 décembre 2004, approuvés par l’assemblée générale ordinaire annuelle du 12 avril 2005, ont été publiés dans « Le Publicateur Légal » du 6 mai 2005. 87847